Наукова бібліотека України

Останні надходження

Loading
Государственное регулирование инвестиционного процесса в условиях кризиса мировых финансовых рынков: риски и возможности для Украины
статті - Наукові публікації

Владимир Бодров
доктор экономических наук, профессор, заслуженный деятель науки и техники Украины, заведующий кафедрой экономической теории и истории экономики НАГУ

В статье рассмотрены актуальные проблемы трансформации государственного регулирования инвестиционной деятельности в контексте реформирования глобальной финансовой системы. Определены внешние и внутренние риски для инвестиционной деятельности в Украине и основные направления реализации инвестиционной политики в условиях дефицита инвестиционных ресурсов.

Ключевые слова: инвестиционный процесс, инвестиционная политика, мировой финансовый кризис, глобальная экономическая рецессия, государственное регулирование экономики.

It is considered the actual problems of state regulation's transforming of investment activity in the context of global financial system's reforming. The external and internal risks for investment process in Ukraine and the main directions of investment policy taking into consideration the deficit of investments are identified.

Key words: investment process, investment policy, world financial crisis, global economic recession, state regulation of economy.

Постановка проблемы. Сложный и противоречивый ход рыночных преобразований экономики Украины и других постсоветских стран видя, что динамизм экономического развития, в частности перспектива перехода от возобновляемой к интенсивной модели роста, непосредственно связанные с новым качеством инвестиционного процесса. Эффективная государственная инвестиционная политика в этом смысле выступает одним из мощных факторов технического обновления и подъема производства, социально-структурного реформирования национальной экономики, рост благосостояния населения [1, с. 332].

Однако много системных проблем украинской экономики, совокупность которых оказывает негативное влияние на инвестиционный климат внутри страны,

остаются на сегодня нерешенными: это слабость отечественных инвестиционных институтов (низкая капитализация, отсутствие длинных пассивов) эмбрио - нальный состояние независимой судебной системы; низкое качество гарантий защиты прав инвесторов, отсутствие эффективного собственника в значительной части украинских предприятий; административное давление на бизнес . Неопределенной является стратегия инвестирования бюджетных средств, что находит отражение в тенденции к уменьшению доли консолидированного бюджета в общем объеме инвестиций в основной капитал, отсутствии государственных инвестиционных приори - паритета и, как следствие, в недостаточной эффективности реализации целевых программ. В целом речь идет об особенностях инвестиционного процесса и соответствующих действий государства в условиях функционирования неоднородных экономических систем, обозначенных влиянием как внутренних, так и внешних факторов, в частности кризисом мировых финансовых рынков [2, с. 28].

Все больше направленность инвестиционных потоков, а за ними - ресурсов, технологий, готовой продукции внутри страны определяется течением глобальной конкуренции, ее противоречиями и последствиями. Именно регуляторы глобального характера приводят к тектоническим сдвигам в межстрановых и межцивилизационных конкуренции. Согласно движения капиталов через мировые финансовые рынки дифференцируются темпы и качество экономического развития как отдельных стран, так и больших планетарных регионов, границы которых в значительной степени совпадают с линиями разграничения мировых цивилизаций. Обычным становится то, что не внутреннее жизнь сама по себе, а его симбиоз с свитогосподар-скими регуляторами определяют подъем или упадок экономики, масштабы нищеты или благосостояния того или иного государства [5, с. 70-71].

Влияние мирового финансового кризиса на инвестиционные процессы в национальной экономике. Несмотря на относительно неплохие основные макроэкономические показатели первой половины 2008 г., экономика Украины характеризуется постепенным, но неуклонным усилением напряжения, обусловленного ростом несбалансированности торгового и платежного баланса, государственного бюджета, производства и потребления. Наращиваются инфляционные процессы, резко ухудшается платежный баланс по текущим операциям, растет государственный и корпоративный долг (на конец года он может достичь 115 млрд долл.)., Что являются предвестниками тектонических экономических потрясений. Безусловно, глобальный финансовый кризис негативно сказывается на экономике Украины, хотя бы потому, что почти 50% отечественной банковской системы контролируется иностранными банками со всеми присущими им проблемами ликвидности, дефицитом кредитных и инвестиционных ресурсов, обвалом основных финансовых рынков мира.

значительной мере современный сложное состояние национальной экономики обусловлен неадекватностью, непоследовательностью, а во многих случаях откровенными провалами экономической политики, проводившейся в последние годы, особенно в сфере денежно-кредитного и фискального регулирования

инвестиционных процессов. Быстрый рост монетарной массы, инфляция, что, по оценкам специалистов, в конце 2008 г. должен достичь 25%, "перегрев" экономики в целом привели к искусственному росту активов, процентных ставок на валютных рынках и, как следствие, к сокращению доступа малых и средних предприятий в иностранных кредитных ресурсов.

В результате экспансионистской монетарной и фискальной политики правительства и Нацбанка последних лет возникло порочный замкнутый порочный круг: большая часть кредитов, привлеченных украинскими банками из-за границы, направляется на потребительское кредитование, что увеличивает дефицит торгового баланса и вызывает дополнительную потребность в иностранных заимствованиях , ведет к росту внешнего долга и стоимости его обслуживания. При таких обстоятельствах становится очевидным, что воз?? Украина обеспечивать инвестиций - ный процесс и жить за счет внешних заимствований исчерпаны.

Внешние и внутренние риски для инвестиционной деятельности в Украине. Дальнейшее развитие национальной экономики будет сопровождаться целым рядом внутренних и внешних рисков, нейтрализация которых становится первоочередной задачей экономической политики, направленной на достижение макрофинансовой стабилизации и приостановление спада производства. Среди этих рисков стоит выделить наиболее опасные с точки зрения усиления инфляционного влияния на хозяйственные процессы:

• мировая экономическая рецессия вызывает соответствующее сокращение спроса на продукцию отечественных экспортеров

• вызовы, связанные со вступлением Украины в ВТО с соответствующим усилением конкуренции на внутреннем рынке со стороны импортеров, неизбежно приведет к резкому спаду производства в пищевой, легкой промышленности, в машиностроении

• дальнейшее подорожание импортируемого газа ударит, прежде всего, по отечественной металлургии, химической промышленности

• сохранение высокого уровня изношенности производственных фондов (в промышленности - около 60%) и невозможность обеспечить их быструю модернизацию

• высокий уровень энергоемкости большинства отраслей

• низкая эффективность существующего механизма поддержки экспорта промышленной продукции

• неразвитость производственной и логистической инфраструктуры

• неразвитость механизмов поддержки инноваций и технологического развития

• недостаточный уровень защиты прав собственности

• влияние мирового подорожания продовольствия

• установление стоимости сельхозпродукции нового урожая на более высоком уровне из-за подорожания топлива, средств агрохимии, повышение заработной платы работников

• повышение коммунальных тарифов в условиях увеличения стоимости импортируемого газа

• влияние девальвационных ожиданий субъект ведения хозяйства и населения при росте отрицательного сальдо внешней торговли и текущего счета платежного баланса [4, с. 33, 35].

Подобный ход кризисных процессов в национальной экономике требует принятия срочных, согласованных между собой мероприятий в сфере монетарной и фискальной политики, направленных на развитие стабильной финансовой системы и модернизацию реального сектора экономики. Это переход к политике гибкого валютного курсообразования; селективная поддержка и укрепление банковской системы, расширение ее ресурсных возможностей и инструментов экономического роста, усиление способности финансового сектора к трансформации свободных средств населения в инвестиционные ресурсы. С целью эффективного использования ограниченных бюджетных ресурсов следует задействовать механизмы государственного заказа исключительно на нескольких приоритетных направлениях экономического развития, сосредоточив основное внимание на инфраструктуру-ных проектах.

Трансформация государственного регулирования экономики в контексте реформирования глобальной финансовой системы. Необходимость переориентации нацио - нальной экономики на внутренние источники инвестирования в условиях мирового финансового кризиса предполагает определенную перестройку системы государственного регулирования хозяйственных процессов с учетом внешних факторов. В основу назревшего реформирования мировой финансовой системы будут положены новые подходы, новые представления об инверсии функций рынка и регулирования экономики в контексте глобальных тенденций постиндустриального развития человеческой цивилизации. Учитывая указанные тенденции следует четко определиться с вопросами о масштабах, сферы, механизмы и инструменты государственного вмешательства в развитие национального хозяйства как составляющей глобальной экономической системы переходного типа.

В Украине государство часто вмешивается в те сферы, где его присутствие является лишним, и не принимает действенных мер там, где они крайне необходимы. Вместе усиления дееспособности государства, его регулирующей функции многими совершенно справедливо отождествляется с неизбежной бюрократизацией экономических отношений, ростом власти чиновничества. Чтобы избежать подобных крайностей, ловушек как сплошной либерализации, так и рецидивов тотального государственного интервенционизму, необходимо найти оптимальное сочетание национальных систем регулирования экономики с ее рыночной саморегуляцией, глобальными регуляторами и механизмами координации хозяйственной жизни

общества, которые приобретают исключительное значение в условиях консолидированного поиска путей выхода из мирового финансового кризиса (межгосударственные соглашения, меры наднациональных органов управления, программы международных финансовых организаций, транснациональное корпоративное управление и т.д.).

Именно в таком смысле инвестиционная политика должна быть направлена ​​прежде всего на формирование благоприятного инвестиционного климата как для наружных, так и для внутренних инвесторов и повышение эффективности использования бюджетных инвестиционных ресурсов. Отсюда вытекают возможности государства в повышении инвестиционной привлекательности страны на основе:

1) Улучшитеения инвестиционного законодательства и снижение административных барьеров инвестиционной деятельности, не требует бюджетных инвестиций в основной капитал

2) углубление государственно-частного партнерства в различных сферах деятельности, предусматривающей либо непосредственное участие государства в совместных проектах, или их поддержку на платной или возвратной основе

3) решения важнейших государственных проблем, что, как правило, требуют бюджетных инвестиций независимо от качества инвестиционного климата и перспектив поддержки (особенно на начальном этапе) со стороны негосударственного сектора экономики [3, c. 92].

Основные направления реализации инвестиционной политики в условиях дефицита инвестиционных ресурсов. В условиях дефицита инвестиционных ресурсов, обострение кризиса на мировых финансовых рынках можно выделить некоторые направления реализации инвестиционной политики, непосредственно не касающихся правового регулирования, источников и технологий инвестирования. Прежде всего, речь должна идти о сохранении внешних факторов оживления инвестиционной активности. Стремительные колебания курса национальной валюты подобно тем, что происходило в течение 2008 г. (от 4,50 до 7 грн за доллар), сводят на нет эффект девальвации гривны, после мирового финансового кризиса 1998 г. активно способствовал восстановленном росту украинской экономики. Пролонгация указанной тенденции приводит к потере конкурентоспособности целых секторов обрабатывающей промышленности, сельскохозяйственного производства и перенасыщения внутреннего рынка импортом.

В стратегической перспективе Украина заинтересована в сильной национальной валюте, однако скорость ее укрепления должна быть синхронизирована с повышением конкурентоспособности отечественной экономики, или, по крайней мере, тех ее секторов, от которых напрямую зависит национальная безопасность страны (оборонно-промышленный комплекс, сельское хозяйство, производство лекарств и т.д.). Поэтому сохранение "подушки адаптации" в виде умеренно слабого и постепенно, по мере роста конкурентоспособности национальной экономики, укрепляемый гривны - важный фактор формирования благоприятного инвестиционного климата.

Заслуживает внимания и снижение процентных ставок до уровня, соответствующего эффективности инвестиций в основной капитал. Однако неспособность государства стабильно сдерживать инфляцию на уровне ниже 10% годовых противодействует тенденции к снижению процентных ставок.

Исключительное значение имеет снижение неравномерности экономического развития украинских регионов. Динамика регионального развития обозначена стремительным усилением диспропорций в уровне развития экономики регионов. По данным Министерства экономики, в последние два года в Украине с 50 до 60 раз выросла разница между минимальным и максимальным уровнями инвестиционной активности в регионах.

Обеспечение инновационной направленности инвестиционного процесса является безальтернативным путем для нашей экономики. В этом плане нужна серьезная государственная поддержка, прежде всего так называемых "закрывающих" технологий, развития инфраструктуры инновационной деятельности.

Совершенно не соответствует сегодня потребностям национальной экономики и уровень роста капитализации финансовой системы. Инвестиционное обеспечение модернизации экономики предприятий объективно усиливает заинтересованность последних в "длинных" и относительно дешевых финансовых ресурсах, однако существующая финансовая система не имеет достаточно подобных пассивов. Капитализация финансовой системы Украины недопустимо мала и значительно уступает величине годового ВВП (в России она равняется годовому ВВП, Германии, Франции, Японии - превышает его в 6 раз, США - в 5 раз, Китае - три). Вместе высокая инфляция задает и высокую рыночную стоимость капитала. При ставке рефинансирования НБУ в 10% и более найти долгосрочные проекты с более-менее соответствующим уровнем отдачи достаточно сложно. Да и сами предприятия, испытывающие "инвестиционного голода", часто не отвечают требованиям инвесторов [3].

Чрезвычайно актуальным в условиях дальнейшей эффективной трансформации экономики Украины на пути реинтеграции в мировое хозяйственное пространство остается требование по снижению существующих административных барьеров инвестиционной деятельности. Этот процесс должен охватывать, прежде всего:

• снижение непредсказуемости толкования инвестиционного законодательства должностными лицами

• уменьшение уровня коррупции в разных стадиях реализации инвестиционных проектов

• сокращение длительности и уменьшение количества процедур для получения лицензий, выполнения контрактов, регистрации недвижимого и залогового имущества и т.п..

Понятно, что указанные меры далеко не исчерпывают проблематику разработки эффективной инвестиционной стратегии государства в условиях кризиса мировых финансовых рынков, но позволят существенно смягчить его последствия для Украи ни и заложить основу для крутого структурно-инвестиционного маневра в целях социально-инновационной переориентации развития национальной экономики.

Выводы. Инвестиционные возможности для посткризовогорозвитку экономики Украины. Несмотря на негативные последствия долгосрочного характера и имеющиеся риски мировой финансовый кризис открывает определенные возможности для экономики Украины. В частности, резкие колебания цен на энергоносители ставят ребром вопрос о необходимости внедрения энергосберегающих программ на уровне как государственного, так и частного сектора экономики. Вступление в ВТО и перегОВОР по расширению зоны свободной торговли с Евросоюзом побуждать к более трезвых, лишенных эйфории оценок места Украины в глобальной конкурентной среде, способствовать гармонизации национального законодательства с европейским и сделает необратимыми дальнейшие рыночные преобразования в сочетании с государственными и глобальными регуляторами экономического развития. Ограничение доступа к дешевым иностранным кредитам приведет к поиску внутренних источников финансирования и создание соответствующих институциональных возможностей, а ухудшение торгового баланса и счета текущих платежей ускорит принятие конкретных мер по улучшению инвестиционного климата. Аренда тенденция к росту мировых цен на продовольствие вполне вероятно будет способствовать бурному развитию аграрного сектора экономики, развитию современной инфраструктуры сельскохозяйственного производства. Безответственное политика опережающего повышения доходов по росту реального ВВП и невозможность компенсации инфляционных потерь граждан выдвинет на повестку дня провести ряд реформ - политики доходов, социальной помощи, пенсионного обеспечения.

Реализация указанных возможностей и надежд на посткризисное оздоровление украинской экономики во многом зависит от того, удастся избежать чрезмерной политизации хозяйственных процессов, преодолеть социальный популизм и искушения властной элиты прикрыть последствиями мирового финансового кризиса собственную управленческую несостоятельность.

Список литературы

1. Стратегические вызовы XXI века обществу и экономике Украины: В 3 т. /Под ред. акад. НАН Украины В.М.Гейца, акад. НАН Украины В.П.Семиноженка, чл. - Корр. НАН Украины Б.Е. Кваснюка. - Т.3: Конкурентоспособность украинской экономики. - М.: Феникс, 2007. - 556 с.

2. Сапир Ж. К экономической неоднородности систем: Опыт исследования децентрализованной экономики: Пер. с фр. /Под науч. ред. Н. А.Макашевой. - М.: ГУ ВШЭ, 2001. - 248 с.

3. Фаломьев А.Н., Ревазов В.Г. Инновационное инвестирование - СПб.: Наука, 2001. - 184 с.

4. Тактические приоритеты и стратегические ориентиры экономики Украины /Я.А.Жалило, О.С.Бабанин и др.. - М.: НИСИ, 2008. - 88 с.

5. Тарасевич В.Н. Очерки теории переходной экономики. - М.:. мысль, 2001. - 123 с.




Пошук по ключовим словам схожих робіт: