Наукова бібліотека України

Останні надходження

Loading
ПРЕДУПРЕЖДЕНИЕ ПРАВОНАРУШЕНИЙ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ УКРАИНЫ
статті - Наукові публікації

А. В. Попова,
ассистент кафедры хозяйственного права Киевского национального университета имени Тараса Шевченко, кандидат юридических наук

Недостаточная урегулированность рынка ценных бумаг (далее - РЦБ), неэффективный контроль со стороны государственных органов в этой сфере создают благоприятные условия для преступных проявлений на фондовом рынке Украины. Последнее повышение ответственности эмитентов и профессиональных участников РЦБ за соблюдение законодательства на РЦБ способствует поддержанию доверия потенциальных отечественных и зарубежных инвесторов к фондовому рынку Украины. В связи с этим приобретает все большую актуальность

ности исследования вопроса по предупреждению правонарушений на РЦБ.

Предлагаемая статья посвящена исследованию понятия и содержания предупреждения правонарушений на РЦБ.

Задачей данного исследования является анализ положений отечественного законодательства, регулирующего РЦБ, и внесение предложений по дальнейшему его совершенствованию.

В юридической литературе отсутствуют теоретические исследования рассматриваемого. Его

освещения начнем с теоретических исследований понятия и содержания предупреждения хозяйственных правонарушений. Так, В. С. Щербина предупреждения хозяйственных правонарушений определяет как деятельность по применению мер государственного характера, направленную на устранение причин и условий хозяйственных правонарушений или их нейтрализацию (ослабление) и тем самым - на обеспечение их сокращение в сфере хозяйственной деятельности и управления ею.

Можно выделить два уровня предупреждения хозяйственных правонарушений: загальносо-социальный и специальный. Специальная профилактика направлена ​​на предупреждение хозяйственных правонарушений в определенной сфере хозяйственных отношений 1 . Как одна из разновидностей специальной профилактики можно выделить предупреждения правонарушений на РЦБ. Анализ теоретических исследований в области предупреждения хозяйственных правонарушений 2 позволяет выделить основные элементы содержания предупреждения правонарушений на РЦБ - объект, субъект и юридические (правовые) действия.

Учитывая вышесказанное объектом предупреждения правонарушений на РЦБ есть причины, условия конкретных правонарушений на РЦБ и правонарушители - участники РЦБ. Правонарушения на РЦБ могут возникать и вследствие неправомерных действий государственных органов управления и контроля.

Основным субъектом предупреждения правонарушений на РЦБ является Государственная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку (далее - ГКЦБФР) и ее должностные лица, наделенные определенными полномочиями.

соответствии с ч. 4 ст. 7 Закона Украины «О государственном регулировании рынка ценных бумаг в Украине» (далее - Закон) одним из основных задач ГКЦБФР является защита прав инвесторов путем применения мер по предотвращению и прекращению нарушений законодательства на РЦБ.

К основным юридических (правовых) действий ГКЦБФР в области предупреждения правонарушений на РЦБ можно отнести:

1) выявление причин правонарушений на РЦБ и условий, способствующих их совершению;

2) разработку и организацию выполнения мероприятий, направленных на предотвращение нарушений законодательства Украины о РЦБ

3) анализ эффективности применения мер предупреждения правонарушений на РЦБ.

Соответствующие юридические (правовые) действия в сфере предупреждения правонарушений на РЦБ осуществляются с помощью правовых средств, применяемых субъектами такого предупреждения.

Одним из действенных мер по предотвращению правонарушений на РЦБ является контроль и надзор за участниками фондового рынка и применения санкций в случае выявления нарушений.

Согласно Закону ГКЦБФР право применять санкции к участникам РЦБ за нарушение ими требований действующего законодательства Украины.

Санкции являются мерой, предотвращающей совершения новых правонарушений со стороны виновного (частная превенция) и правонарушений со стороны других лиц (общая превенция). Задача предупреждения правонарушений решается с помощью некоторых мероприятий не только из-за их воспитательное воздействие, но и через лишение правонарушителя возможности вновь нарушить закон.

Одним из основных видов юридической ответственности за нарушение субъектами хозяйствования правил деятельности на РЦБ, являются хозяйственно-правовая ответственность.

Закон устанавливает такой вид административно-хозяйственных санкций, как административно-хозяйственный штраф за нарушение юридическими лицами правил деятельности на РЦБ.

соответствии со ст. 11 Закона ГКЦБФР налагает штрафы на юридических лиц за такие виды нарушений деятельности на РЦБ:

1) размещение ценных бумаг без регистрации их выпуска в установленном законом порядке

2) осуществление деятельности на РЦБ без специального разрешения (лицензии), если законом предусмотрено получение специального разрешения (лицензии) для осуществления такой деятельности

3) непредоставление инвестору в ценные бумаги (в том числе акционеру) на его письменный запрос информации о деятельности эмитента в пределах, предусмотренных законом, или предоставление ему недостоверной информации

4) несвоевременное предоставление информации инвесторам в ценные бумаги на их письменный запрос

5) неопубликования, опубликование не в полном объеме информации и /или опубликование недостоверной информации

6) неразмещении, размещение не в полном объеме информации и /или размещение недостоверной информации в общедоступной информационной базе данных ГКЦБФР о РЦБ

7) непредставление, подАння не в полном объеме информации и /или представление недостоверной информации в ГКЦБФР

8) невыполнение или несвоевременное выполнение решений ГКЦБФР или распоряжений, постановлений или решений уполномоченных лиц ГКЦБФР относительно устранения нарушений законодательства на РЦБ

9) нарушение эмитентом или профессиональным участником РЦБ порядка ведения системы реестра владельцев именных ценных бумаг, что привело к потере системы реестра (ее части), а также уклонение от внесения изменений или внесение заведомо недостоверных изменений в систему реестра или в систему депозитарного учета

10) нарушение эмитентом порядка принятия решения о передаче ведения реестра владельцев именных ценных бумаг и /или порядка передачи ведения реестра владельцев именных ценных бумаг

11) манипулирование ценами при осуществлении операций с ценными бумагами

12) незаконное использование инсайдер-ской информации.

Предполагается взыскания штрафов за повторно совершенные в течение года действия, указанные в пунктах 3-8 ч. 1 ст. 11 Закона.

Штрафы, наложенные ГКЦБФР, взыскиваются в судебном порядке. В свою очередь, юридическое лицо может обжаловать решение ГКЦБФР о наложении штрафа в суде (части 2, 3 ст. 11 Закона). В связи с этим можно выделить еще один субъект предупреждения правонарушений на РЦБ - хозяйственные суды.

За нарушение лицензионных условий ГКЦБФР может применять ряд административно-хозяйственных санкций к профессиональным участникам РЦБ.

В законодательстве, которое устанавливает ответственность за нарушение лицензионных условий, существуют некоторые противоречия.

А. Регурецкая отмечает разнообразие терминов и отсутствие законодательного определения понятий, эти термины обозначают: так, в Законе Украины «О лицензировании определенных видов хозяйственной деятельности» применяются два термина - «нарушение лицензионных условий» и «нарушение законодательства в сфере лицензирования». Третий термин употребляется в ст. 202 Уголовного кодекса Украины - «нарушение условий лицензирования» 1 . В ст. 1 Закона Украины «О лицензировании определенных видов хозяйственной деятельности» говорится о «распоряжение об устранении нарушений лицензионных условий» и «распоряжение об устранении нарушений законодательства в сфере лицензирования». Анализ этих определений дает основания сделать вывод, что одним из признаков, которая разграничивает понятия «нарушение лицензионных условий» и «нарушение законодательства в сфере лицензирования» является субъект правонарушения - субъект хозяйствования, который совершил предусмотрено законодательством о профессиональных участников РЦБ противоправное деяние .

К «нарушение лицензионных условий» принадлежат противоправные деяния лицензиата (субъект хозяйствования, получивший лицензию на осуществление определенного вида хозяйственной деятельности, подлежащей лицензированию), а к «нарушение законодательства в сфере лицензирования» - противоправные деяния лицензиата или органа лицензирования . Итак, исходя из вышесказанного можно предположить, что в ст. 202 Уголовного кодекса Украины говорится о нарушении лицензионных условий, поскольку ответственность устанавливается «за осуществление профессиональной деятельности на РЦБ с нарушением условий лицензирования», то есть субъектом преступления является лицензиат, а именно - профессиональный участник РЦБ.

Решение ГКЦБФР «Об утверждении Порядка контроля за соблюдением Лицензионных условий осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг» от 17 апреля 2003 № 162 устанавливает единый порядок осуществления ГКЦБФР контроля за соблюдением субъектами профессиональной деятельности на РЦБ лицензионных условий путем проведения плановых и внеплановых проверок.

ГКЦБФР право направлять эмитентам, профессиональным участникам РЦБ и саморег Карловна организациям (далее - СРО) обязательные для исполнения предписания об устранении нарушений законодательства о ценных бумагах.

Кроме применения хозяйственных санкций за правонарушения, указанные в ст. 11 Закона, ГКЦБФР может приостанавливать или аннулировать лицензию на право осуществления профессиональной деятельности на фондовом рынке, которая была издана профессиональном участнике фондового рынка.

Административно-хозяйственная санкция в виде аннулирования лицензии на осуществление субъектом хозяйствования отдельных видов хозяйственной деятельности - лишение лицензиата ГКЦБФР права на осуществление отдельного вида профессиональной деятельности на фондовом рынке. Особенности применения санкции в виде аннулирования лицензии на осуществление профессиональным участником РЦБ его деятельности определяются в решении ГКЦБФР «Об утверждении Порядка приостановления действия и аннулирования лицензии на отдельные виды профессиональной деятельности на фондовом рынке» от 23 июня 2006 № 432 (далее - Порядок), гл. 4 которого определяет основания для аннулирования лицензии (копии лицензии).

В связи с необходимостью приведения положений законодательства Украины в соответствие с требованиями законодательства ЕС заметим, что Директива 2004/39/ЕС «О рынках финансовых инструментов» устанавливает основания для аннулирования лицензии: за неиспользование лицензии в течение 12 месяцев; прекращении своей деятельности на срок, превышающий 6 месяцев, а в украинском законодательстве - неосуществления лицензиатом определенного вида профессиональной деятельности на фондовом рынке в течение года (в том числе с даты получения лицензии) (п. а ст. 8).

Специальные нормативно-правовые акты о РЦБ могут устанавливать дополнительные основания для аннулирования лицензии. Так, согласно

ч. 3 ст. 32 Закона Украины «Об институтах совместного инвестирования (паевые и корпоративные инвестиционные фонды)» ГКЦБФР может аннулировать лицензию компании?? управления активами из оснований, установленных законодательством, а также в случае:

- производство компанией по управлению активами другой профессиональной деятельности, чем деятельность по управлению активами, кроме случаев, предусмотренных законом

- неоднократного или грубого нарушения Закона Украины «Об институтах совместного инвестирования (паевые и корпоративные инвестиционные фонды)» или нормативно-правовых актов ГКЦБФР, причинившее вред инвесторам, если наличие этого вреда доказана судом

- неведении компанией по управлению активами деятельности по управлению активами в течение двух лет.

Профессиональный участник РЦБ может обжаловать решение об аннулировании лицензии (копии лицензии) в судебном порядке.

К профессиональных участников фондового рынка ГКЦБФР может применять административно-хозяйственная санкция в виде приостановления действия лицензии - приостановление на срок до одного года действия лицензии в случае нарушения законодательства о ценных бумагах (гл. 2 Порядка).

К тому же решением ГКЦБФР «Об утверждении Правил рассмотрения дел о нарушении требований законодательства на рынке ценных

них бумаг и применения санкций »от 11 декабря 2007 № 2272 увеличивается число санкций, предусмотренных в Законе за нарушение профессиональными участниками фондового рынка лицензионных условий, в частности: остановка на срок до одного года размещение (продажи) и ценных бумаг того или иного эмитента (п. 1.6); остановки торговли на фондовой бирже (до устранения нарушений) приостановлении или прекращении допуска ценных бумаг на фондовой бирже или торговли ими на любой фондовой бирже, приостановления клиринга и заключения договоров купли-продажи ценных бумаг на определенный срок (пункты 1.9, 1.10).

Следует обратить внимание на определенную некорректность понятий, применяемых в вышеупомянутом нормативно-правовом акте ГКЦБФР, в частности:

1) «остановки торговли на фондовой бирже» как раз и означает «остановка клиринга и заключения договоров купли-продажи ценных бумаг на определенный срок». Если же во втором словосочетании, взятом в кавычки, речь идет не о фондовой бирже, то возникает вопрос об уместности использования понятия «клиринг», то есть получение, сверка и текущее обновление информации, подготовка бухгалтерских и учетных документов, необходимых для выполнения договоров относительно ценных бумаг, определение взаимных обязательств, предусматривает взаимозачет, обеспечение и гарантирование расчетов по договорам относительно ценных бумаг (абз. 20 ст. 1 Закона Украины «О Национальной депозитарной системе и особенностях электронного обращения ценных бумаг в Украине»). Очевидно, законодатель под санкцией «остановки клиринга» предусматривает «приостановление исполнения договоров купли-продажи ценных бумаг»

2) не соблюдены соотношение понятий «срок» (определенный период во времени, что определяется годами, месяцами, неделями и др.) и «срок» (определенный момент во времени, который определяется календарной датой или указанием на событие, которое должно неизбежно наступить ) в соответствии со ст. 251 Гражданского кодекса Украины

3) очевидно, понятия «допуск ценных бумаг на фондовой бирже» должно формулироваться как «допуск ценных бумаг к торговле на фондовой бирже». Кроме того, в этом случае целесообразнее было бы принять понятие «листинг», которое используется в действующем законодательстве и означает совокупность процедур по включению ценных бумаг в реестр организатора торговли и осуществления контроля за соответствием ценных бумаг и эмитента условиям и требованиям, установленным в правилах организатора торговли (ст. 1 Закона Украины «О ценных бумагах и фондовом рынке»)

4) в проанализированных санкциях говорится только о фондовых биржах, а не о всех организаторов торговли (в том числе торговые информационные системы (ТИС), поэтому это дает возможность избежать применения указанных санкций путем заключения договоров купив- ли-продажи ценных бумаг на любой из действующих ТИС.

Таким образом, анализируя вышесказанное, можно сделать вывод, что подзаконные нормативно-правовые акты расширяют число административно-хозяйственных санкций за нарушение профессиональными участниками РЦБ лицензионных условий, а это противоречит положению об установлении ответственности исключительно законами Украины, которое содержится в п. 22 ст. 92 Конституции Украины, и ч. 2 ст. 238 Хозяйственного кодекса Украины, где указывается, что административно-хозяйственные санкции могут быть установлены исключительно законами.

Подходящим позиция Н. А. Саниахметовой, которая считает, что на законодательном уровне целесообразно установление одинаковых административно-правовых санкций, применяемых при лицензировании отдельных видов предпринимательской деятельности, если характер этих санкций не обусловлен особенностями конкретного вида деятельности 1 . Поэтому не против расширения административно-хозяйственных санкций за нарушение профессиональными участниками РЦБ лицензионных условий, поскольку характер этих санкций обусловлен спецификой профессиональной деятельности на РЦБ.

1 Саниахметовой Н. А. Регулирование предпринимательской деятельности в Украине (организационно-правовые аспекты): Дис. на соискание наук. степени д-ра юрид. наук: 12.00.07 /Н. А. Саниахметовой. - Одесса, 1998. - С. 206.

Но с целью устранения противоречий необходимо санкции, предусмотренные подзаконными нормативно-правовыми актами, закрепить на уровне закона.

соответствии с п. 12 приказа ГКЦБФР «Об утверждении Положения о саморегуляции-гуливну организации рынка ценных бумаг» от 23 декабря 1996 № 329 должны предусматривать санкции, применяемые этой организацией (д?? Ли - СРО) в своего участника в случае несоблюдения или нарушения им требований правил СРО. К профессиональных участников РЦБ могут применяться следующие хозяйственные санкции: предупреждение, штраф (если это предусмотрено договорами) приостановление участия в СРО; исключения из ее состава.

СРО может обратиться в ГКЦБФР с предложением о наложении санкций или с просьбой приостановить или аннулировать лицензию на осуществление профессиональной деятельности на РЦБ (п. 13).

Таким образом, характер санкций, которые могут применять СРО к профессиональным участникам РЦБ, свидетельствует о том, что согласно действующему законодательству СРО за нарушение требований правил этой организации вправе привлекать профессиональных участников РЦБ в хозяйственно-правовой ответственности. Учитывая это можно сделать вывод, что СРО может выступать не только объектом предупреждения правонарушений на РЦБ согласно ст. 11 Закона (ГКЦБФР может аннулировать свидетельство о регистрации объединения как СРО фондового рынка, выданное такому объединению), но и субъектом профилактической деятельности - в случаях привлечения к ответственности профессиональных участников РЦБ.

Одной из предпосылок предупреждения правонарушений в деятельности участников РЦБ является, прежде всего, соблюдение норм действующего законодательства самой ГКЦБФР и привлечения к ответственности в случае их нарушения. Так, согласно ст. 15 Закона должностные лица ГКЦБФР за неисполнение или ненадлежащее исполнение должностных обязанностей несут ответственность в порядке, определенном законодательством Украины. Вред, причиненный участникам РЦБ неправомерными действиями ГКЦБФР при осуществлении контрольных и распорядительных

полномочий, подлежит возмещению в полном объеме за счет государства в соответствии с действующим законодательством.

Все названные санкции тесно связаны между собой и образуют единую систему. их прежде объединяет общая цель: защита правопорядка, воспитание лиц, совершивших правонарушения, в духе соблюдения законов, а также предупреждение совершения новых противоправных действий как самими правонарушителями, так и другими лицами.

Анализ ст. 8 Закона дает возможность выделить еще такие меры предупреждения правонарушений на РЦБ:

1) в рамках международного сотрудничества на условиях взаимности предоставления и получения информации по вопросам функционирования РЦБ и профессиональных участников РЦБ, не составляющей государственной тайны и не приводит к разглашению профессиональной тайны

2) направление материалов в правоохранительные органы относительно фактов правонарушений, за которые предусмотрена административная и уголовная ответственность, если к компетенции ГКЦБФР не входит наложение административных взысканий за соответствующие правонарушения

3) направление материалов в органы Антимонопольного комитета Украины в случае выявления нарушений законодательства о защите экономической конкуренции.

Для предупреждения правонарушений на РЦБ, обеспечение защиты прав акционеров ГКЦБФР проводится постоянная работа по разработке и принятию ряда нормативно-правовых актов. Мерами, направленными на предотвращение правонарушений на РЦБ, является ускорение внесения на рассмотрение Верховной Рады Украины проектов законов Украины «Об институтах совместного инвестирования», «О производных ценных бумагах» и другие.

ГКЦБФР также принимает активное участие в создании действенной системы раскрытия информации эмитентами ценных бумаг. Здесь задача состоит в распространении в среде эмитентов культуры раскрытия информации инвестору. Раскрытие информации не должно быть только обязательным формальностью. Эмитент должен осознавать, что публикации о

испечь эмиссии или предоставление регулярной отчетности, способствует привлечению инвестора.

Таким образом, работа ГКЦБФР по предупреждению правонарушений, направленная на создание соответствующей системы надзора и право-применения на РЦБ, которая состоит из постоянного мониторинга, раскрытия информации, оперативного реагирования на обращения, проведение плановых и внеплановых проверок, рассмотрения дел и устранение нарушений .

Итак, предупреждение правонарушений на РЦБ можно определить как деятельность субъектов предупреждения правонарушений на РЦБ по применению мер государственного характера, направленную на устранение причин и условий совершения правонарушений на РЦБ. Более детальный анализ других мер предупреждения правонарушений на РЦБ будет предметом дальнейших исследований в этой области.